Баранавічыпрамбурвод
Адкрытае акцыянернае таварыства «Баранавічыпрамбурвод»
УНП: 200166886 · г. Баранавічы, вул. Вільчкоўскага, 210Б
Ідэнтыфікацыя
Фінансавая справаздачнасць
тыс. BYN
| Паказчык | Справаздачны год | Папярэдні год |
|---|---|---|
| Асноўныя сродкі | 4 068 | 3 591 |
| Нематэрыяльныя актывы | 5 | 5 |
| Прыбытковыя ўкладанні ў матэрыяльныя актывы | — | — |
| Укладанні ў доўгатэрміновыя актывы | — | — |
| Доўгатэрміновыя фінансавыя ўкладанні | — | — |
| Адкладзеныя падатковыя актывы | 1 | 9 |
| Доўгатэрміновая дэбіторская запазычанасць | 219 | 232 |
| Іншыя доўгатэрміновыя актывы | — | — |
| Разам па раздзеле I | 4 293 | 3 837 |
| Запасы | 821 | 687 |
| — матэрыялы | 672 | 571 |
| — жывёлы на вырошчванні і адкорме | — | — |
| — незавершаная вытворчасць | 134 | 116 |
| — гатовая прадукцыя і тавары | 15 | — |
| — тавары адгружаныя | — | — |
| Выдаткі будучых перыядаў | 7 | 6 |
| Падатак на дададзеную вартасць па набытых таварах, работах, паслугах | — | — |
| Кароткатэрміновая дэбіторская запазычанасць | 1 062 | 1 549 |
| Кароткатэрміновыя фінансавыя ўкладанні | — | — |
| Грашовыя сродкі і эквіваленты грашовых сродкаў | 794 | 837 |
| Іншыя кароткатэрміновыя актывы | — | — |
| Разам па раздзеле II | 2 684 | 3 079 |
| БАЛАНС | 6 977 | 6 916 |
| Статутны капітал | 213 | 213 |
| Рэзервовы капітал | — | — |
| Дабавачны капітал | 3 515 | 3 142 |
| Неразмеркаваны прыбытак (непакрытая страта) | 2 190 | 2 176 |
| Мэтавае фінансаванне | — | — |
| Разам па раздзеле III | 5 918 | 5 531 |
| Доўгатэрміновыя крэдыты і пазыкі | 0 | 0 |
| Доўгатэрміновыя абавязацельствы па лізінгавых плацяжах | 0 | 0 |
| Даходы будучых перыядаў | 3 | — |
| Іншыя доўгатэрміновыя абавязацельствы | — | — |
| Разам па раздзеле IV | 3 | — |
| Кароткатэрміновыя крэдыты і пазыкі | 0 | 0 |
| Кароткатэрміновая частка доўгатэрміновых абавязацельстваў | 0 | 0 |
| Кароткатэрміновая крэдыторская запазычанасць | 1 055 | 1 385 |
| — пастаўшчыкам, падрадчыкам, выканаўцам | 380 | 286 |
| — па атрыманых авансах | 178 | 591 |
| — па падатках і зборах | 227 | 200 |
| — па сацыяльным страхаванні і забеспячэнні | 49 | 65 |
| — па аплаце працы | 149 | 191 |
| — уласніку маёмасці (заснавальнікам, удзельнікам) | 16 | 12 |
| — іншым крэдыторам | 56 | 40 |
| Даходы будучых перыядаў | 1 | — |
| Разам па раздзеле V | 1 056 | 1 385 |
| БАЛАНС | 6 977 | 6 916 |
Разліковыя паказчыкі
Кантроль цэласнасці
Пройдзена праверак: 6 з 6
Сігналы
- Margin compression significant YoY: K2_sales -5.28 pp (13.91 → 8.63), K2_net -3.77 pp (6.16 → 2.39). Driver: cost inflation +10.4% сабекошт + +9.2% кіраўніцкія outpacing revenue +3.82%. Калі тэндэнцыя працягнецца ў FY+1 — можа shift са stable у problematic tier. Monitor.
- OCF margin significant drop -14.09 pp (19.24 → 5.15). Absolute Ф4.040 1,087 → 302 (-72%). Operating cash generation weakened materially. Possible drivers: (а) accelerated payment cycle to suppliers (Ф4.031 запасы +17%); (б) accelerated wage payments (Ф4.032 +18%); (в) tax / іншыя cash outflows growth. Watchpoint — sustainability ў FY+1.
- Revenue real decline 1-3%: nominal +3.82% пры BR inflation ~5-7% = real -1-3%. Не market expansion. Services market saturation OR competitive pressure OR pricing constraint. Combined з margin compression — выглядае як small services company under market squeeze.
- Пакрыццё доўгатэрміновых актываў: па балансавым капітале 1.379 (на верхняй мяжы нормы), але без уліку пераацэнкі — толькі 0.560. Доля пераацэнкі ў капітале 59.4%. Гэта не сігнал бедства: прадпрыемства аперацыйна прыбытковае, накоплены ўласны капітал дадатны (забяспечанасць уласнымі абаротнымі сродкамі 0.605, прафіцыт 1,625 тыс ₽). Балансавая ацэнка завышае пакрыццё за кошт пераацэнкі асноўных сродкаў.
- Авансы атрыманыя абвал: Ф1.632 591 → 178 (-70%). У services кантэксце гэта магло азначаць (а) end of prior project што had advance payments (timing artifact), (б) shift да traditional postpaid billing, (в) loss of clients якія прадаплачвалі праекты. Combined з Ф1.250 КДЗ -32% (1,549 → 1,062) — overall working capital from client side сціскаецца: менш advance-receivable AND менш receivable-on-completed. Магчыма reduced project pipeline.
- Незавершаная вытворчасць Ф1.213 134 (vs 116) і Ф1.214 гатовая прадукцыя 15 (vs 0) — small project-in-progress pipeline. Combined з авансамі received -70% — можа signal smaller pipeline ў FY 2026 (менш пачатых, менш completed). For services company гэта leading indicator на revenue trajectory.
- Магчымае дамінуючае становішча прадпрыемства не пацверджана антыманапольным органам — класіфікацыя папярэдняя. Пры пацверджанні статусу манапаліста прыватызацыя запатрабуе антыманапольнай ацэнкі і, магчыма, узгаднення. Калі статус не пацвердзіцца — прыватызацыя без дадатковых умоў.
- Operating profitable BOTH years: Ф2.060 = +506 (2025), +786 (2024). K2_sales 8.63% remains above 5% benchmark. Sustained operational profitability.
- NO DEBT (нуль крэдытаў): Ф1.510 + Ф1.610 = 0 у абодвух перыядах. Стары крэдыт 299 (2024 prior period) цалкам пагашаны. Гэта rare для district-level enterprise. Operationally self-funded growth.
- Real equity positive + accumulating: Ф1.460 неразмеркаваны прыбытак 2,176 → 2,190 — POSITIVE (а не накоплены ўбытак). Рэальны ўласны капітал (без пераацэнкі) = 213+2,190 = 2,403 = 40.6% Ф1.490 — substantial earned equity contribution.
- Cash buffer strong: Ф1.270 794 тыс ₽ = 11.4% ад балансу. Stable cash position (837 → 794, slight -5%). Enterprise has weeks of operations runway. No payment risk.
- Real dividends growing: Ф4.092 122 (vs 74 prior, +65%). Dividend coverage з ЧП = 122/140 = 87% — high payout ratio. State (95.67%) атрымлівае real грашовы зварот на капітал.
- K1 strong і improving: 2.223 → 2.542 (+14.3%), 2× нормы. Healthy working capital management.
- K1_SOS positive 0.605 (4× нормы 0.15) — супрацьлегласць убытковым аналагам. Пастаянны капітал цалкам пакрывае доўгатэрміновыя актывы. Operationally self-sufficient.
- Аўдыт за поўны 2025 год выкананы (заключэнне ад 17.02.2026, перыяд 01.01.2025–31.12.2025), меркаванне без агаворак («дакладна ва ўсіх істотных аспектах»).
- Доўгатэрміновая ДЗ Ф1.170 -5.6% (232 → 219) — managed long-term receivables. Combined з кароткатэрміновай КДЗ -32% — overall ДЗ trajectory паляпшаецца (collection efficiency).
- Дывідэнды структурна ўзгоднены паміж формамі: налічана 126 тыс ₽ (Ф3.166), выплачана 122 тыс ₽ (Ф4.092), што адпавядае дадзеным з улікам акруглення. Разыходжанняў няма.
- Усе 6 кантрольных зверак і ўнутраная арыфметыка справаздачнасці сыходзяцца; справаздачнасць прайшла знешні аўдыт. Высокая якасць дадзеных.
Рэкамендацыя
ААТ «Баранавічыпрамбурвод» — district-level сэрвіснае прадпрыемства ў г. Баранавічы Брэсцкай вобласці, дзярждоля 95.67% (351 акцыянер), профіль дзейнасці — будаўніцтва трубаправодаў (прамысловае свідраванне свідравін + прамысловае водазабеспячэнне, ОКЭД 42.21). Гэта services / construction, не production АПК — фундаментальна іншая бізнес-мадэль чым усе раней запоўненыя карткі раённага ўзроўню. Па памеры прадпрыемства вельмі невялікае — баланс 6,977 тыс ₽, выручка 5,865 тыс ₽, ЧП 140 тыс ₽ — small enterprise сярод pilot 100. Па даступных дадзеных прадпрыемства можа займаць дамінуючае становішча па свідраванні свідравін у Баранавіцкім раёне; гэты статус патрабуе пацверджання антыманапольным органам.
Фінансавая структура выключна чыстая: (1) NO DEBT — Ф1.510 + Ф1.610 = 0 у абодвух перыядах; (2) Real equity positive — Ф1.460 неразмеркаваны прыбытак +2,190; real equity (без revaluation) 40.6% Ф1.490; (3) Cash strong — Ф1.270 = 794 = 11.4% ад балансу; (4) Operating profitable both years — Ф2.060 = +506 (2025), +786 (2024); (5) Real dividends paid — Ф4.092 = 122 тыс ₽ (+65%), 87% payout ratio; (6) K1 strong — 2.542 (2× нормы); (7) K1_SOS positive — 0.605 (4× нормы); (8) пакрыццё доўгатэрміновых актываў на верхняй мяжы нормы — 1.379.
Пры гэтым trajectory прыкметна пагаршаецца: K2_sales -5.28 pp, K2_net -3.77 pp, OCF margin -14.09 pp. ЧП -60% YoY (348 → 140), ОП -36% (786 → 506). Драйверы compression — cost inflation (сабекошт +10.4%) outpacing revenue (+3.82%) + opex growth (+9.2%). Гэта classic small-services cost squeeze. Revenue nominal +3.82% але real -1 да -3% пры BR CPI — market saturation or competitive pressure, не expansion. Падзенне OCF margin -14 pp — most concerning trend signal.
Рэкамендацыя privatization / stable / MEDIUM confidence. Логіка:
1. Privatization — правільны outcome: (а) аперацыйна прыбытковае абодва гады; (б) zero debt; (в) real equity positive + accumulating; (г) дзяржуласнасць 95.67% у service sector не стратэгічна неабходная — водазабеспячэнне і свідраванне канкурэнтны сектар; (д) small enterprise — natural buyer pool сярэдніх будаўнічых холдынгаў рэгіёна.
2. Stable tier: дадатны ЧП абодва гады + no debt + real equity positive + cash buffer strong + real dividend track record + здаровыя K1/K1_SOS. Нават з margin compression — enterprise NOT distressed.
3. MEDIUM confidence (not HIGH): (а) significant margin compression trajectory; (б) OCF -72% absolute decline — primary watchpoint FY+1; (в) revenue real decline; (г) дамінуючы статус не пацверджаны; (д) small enterprise — magnitude любога shock прапарцыянальна большы.
Privatization sequencing: адкрыты аўкцыён або тэндэр на працягу 6-9 месяцаў. Круг патэнцыйных пакупнікоў — прыватныя сэрвісныя кампаніі ў сферы водазабеспячэння, свідравання і газаразмеркавання. Продаж буйнейшаму беларускаму гульцу, здольнаму кансалідаваць раённыя сэрвісы пад адзіным кантролем, выключаецца. Здзелкі з пакупнікамі, здольнымі стварыць дамінуючае становішча, разглядаюцца Нацыянальным агенцтвам па актывах у індывідуальным парадку. Conditions minimal: workforce protection (~23-29 чал.); працяг operating profile 3-5 гадоў; retention existing client base.