Гродзенская тытунёвая фабрыка «Нёман»
Адкрытае акцыянернае таварыства «Гродзенская тытунёвая фабрыка «Нёман»
УНП: 500047627 · 230771, г. Гродна, вул. Арджанікідзэ, 18
Ідэнтыфікацыя
Фінансавая справаздачнасць
тыс. BYN
| Паказчык | Справаздачны год | Папярэдні год |
|---|---|---|
| Асноўныя сродкі | 166 902 | 155 701 |
| Нематэрыяльныя актывы | 381 | 411 |
| Укладанні ў доўгатэрміновыя актывы | 13 026 | 11 181 |
| Доўгатэрміновыя фінансавыя ўкладанні | 32 114 | 32 753 |
| Адкладзеныя падатковыя актывы | 35 | 53 |
| Доўгатэрміновая дэбіторская запазычанасць | 5 163 | 5 959 |
| Разам па раздзеле I | 217 621 | 206 058 |
| Запасы | 344 635 | 208 005 |
| — матэрыялы | 241 132 | 193 871 |
| — незавершаная вытворчасць | 9 387 | 5 469 |
| — гатовая прадукцыя і тавары | 93 917 | 8 429 |
| Выдаткі будучых перыядаў | 97 | 125 |
| Падатак на дададзеную вартасць па набытых таварах, работах, паслугах | 30 | 58 |
| Кароткатэрміновая дэбіторская запазычанасць | 563 551 | 295 866 |
| Кароткатэрміновыя фінансавыя ўкладанні | 276 913 | 172 907 |
| Грашовыя сродкі і эквіваленты грашовых сродкаў | 70 080 | 55 417 |
| Разам па раздзеле II | 1 255 306 | 732 378 |
| БАЛАНС | 1 472 927 | 938 436 |
| Статутны капітал | 362 260 | 362 260 |
| Рэзервовы капітал | 9 514 | 8 539 |
| Дабавачны капітал | 44 970 | 38 588 |
| Неразмеркаваны прыбытак (непакрытая страта) | 338 570 | 267 456 |
| Разам па раздзеле III | 755 314 | 676 843 |
| Даходы будучых перыядаў | 406 | 429 |
| Разам па раздзеле IV | 406 | 429 |
| Кароткатэрміновыя крэдыты і пазыкі | 248 432 | — |
| Кароткатэрміновая крэдыторская запазычанасць | 468 629 | 261 011 |
| — пастаўшчыкам, падрадчыкам, выканаўцам | 31 401 | 31 155 |
| — па падатках і зборах | 431 131 | 224 468 |
| — па аплаце працы | 2 751 | 2 812 |
| Даходы будучых перыядаў | 146 | 153 |
| Разам па раздзеле V | 717 207 | 261 164 |
| БАЛАНС | 1 472 927 | 938 436 |
Разліковыя паказчыкі
Кантроль цэласнасці
Пройдзена праверак: 6 з 6
Сігналы
- Адмоўны грашовы паток ад бягучай дзейнасці: вынік Ф4.040 −82 764 тыс ₽ пры дадатным прыбытку — аперацыйны кэш сышоў у мінус супраць +10 515 годам раней. Грашовая маржа ад аперацый −14,1% пры чыстай рэнтабельнасці +20,4%: прыбытак рэальны, але не канвертаваны ў грошы ў справаздачным годзе.
- Рэзкі рост абаротнага капіталу замкнуў грашовыя сродкі: запасы +65,7% (208 005 → 344 635, у тым ліку гатовая прадукцыя ×11, з 8 429 да 93 917), кароткатэрміновая дэбіторская запазычанасць +90,5% (295 866 → 563 551). Назапашванне гатовай прадукцыі і дэбіторкі апярэджвае рост выручкі.
- З'явілася кароткатэрміновая даўгавая нагрузка: кароткатэрміновыя крэдыты і пазыкі 248 432 тыс ₽ пры іх адсутнасці годам раней; за год прыцягнута крэдытаў 1 210 088, пагашана 962 019 — актыўнае кароткатэрміновае фандзіраванне касавага разрыву.
- Зніжэнне рэнтабельнасці: рэнтабельнасць продажаў 36,2% → 29,1% (−7,1 пп), чыстая рэнтабельнасць 22,9% → 20,4% (−2,5 пп) на фоне росту сабекошту і іншых выдаткаў па бягучай дзейнасці (54 211 → 190 333).
- Ліквіднасць вышэй за нарматыў: каэфіцыент бягучай ліквіднасці 1,75 (норма ≥1,25); забеспячэнасць уласнымі абаротнымі сродкамі 0,43 (норма ≥0,15) — нягледзячы на зніжэнне да мінулага году, абодва паказчыкі ў норме.
- Моцны рост на рэальнай актыўнасці: выручка +78,8% (327 394 → 585 204), чысты прыбытак +59,2% (74 959 → 119 343), валавы прыбытак +39,4%. Рост аперацыйны, не за кошт пераацэнкі (пераацэнка 6 407 пры балансе 1 472 927 — менш за 0,5%).
- Капітал расце на рэальным нераспрэдзеленым прыбытку (267 456 → 338 570); уласны капітал 755 314 — больш за палову балансу. Доўгатэрміновага доўгу практычна няма (406 тыс ₽).
- Высокая аперацыйная рэнтабельнасць захоўваецца на абсалютным узроўні: прыбытак ад рэалізацыі 170 239 тыс ₽ (рост з 118 548); рэнтабельнасць продажаў 29,1% — высокая для вытворчага прадпрыемства.
Рэкамендацыя
Прадпрыемства — вытворца тытунёвых вырабаў у поўнай дзяржаўнай уласнасці (доля дзяржавы 100%, орган кіравання — профільны харчовы канцэрн), уключаны ў пералік горадаўтваральных і з'яўляючыся дамінуючым удзельнікам рынку. 2025 год — год моцнага росту: выручка вырасла на 78,8% (327 394 → 585 204 тыс ₽), чысты прыбытак на 59,2% (да 119 343 тыс ₽), пры гэтым рост аперацыйны, а не за кошт пераацэнкі актываў. Рэнтабельнасць продажаў застаецца высокай (29,1%), хоць і знізілася адносна выключна высокага ўзроўню мінулага году (36,2%).
Галоўная зона ўвагі — разыходжанне паміж прыбыткам і грашовым патокам: вынік грашовага патоку ад бягучай дзейнасці адмоўны (−82 764 тыс ₽) пры дадатным прыбытку. Прычына не ў стратнасці, а ў рэзкім нарошчванні абаротнага капіталу на фоне росту: запасы выраслі на дзве трэці (гатовая прадукцыя павялічылася больш чым у дзесяць разоў), кароткатэрміновая дэбіторская запазычанасць амаль падвоілася. Прыбытак рэальны, але ў справаздачным годзе застаўся замкнёным у запасах і дэбіторскай запазычанасці, а касавы разрыў быў закрыты прыцягненнем кароткатэрміновых крэдытаў (248 432 тыс ₽ пры іх адсутнасці годам раней). Гэта характэрная карціна фазы хуткага пашырэння, а не фінансавага расстройства: ліквіднасць застаецца вышэй за нарматыў (К1 1,75), забеспячэнасць уласнымі абаротнымі сродкамі дадатная (0,43), доўгатэрміновага доўгу практычна няма, капітал прырастае на рэальным прыбытку.
Рэкамендуецца прыватызацыя: фінансавае становішча моцнае і не патрабуе дзяржаўных укладанняў, а дзяржаўны кантроль над вытворцам тытунёвай прадукцыі не з'яўляецца стратэгічна неабходным — гэта прыбытковы фіскальна-значны актыў, а не аб'ект інфраструктурнага ці абароннага значэння. Пры структураванні здзелкі варта ўлічваць высокую долю падатковых і акцызных абавязацельстваў у балансе (запазычанасць па падатках і зборах 431 131 тыс ₽) і дамінуючае становішча прадпрыемства на рынку: продаж буйному ўнутранаму гульцу, які ўзмацняе рыначную канцэнтрацыю, непажаданая; замежныя прэтэндэнты разглядаюцца ў індывідуальным парадку праз профільны механізм ацэнкі актываў. Адмоўны аперацыйны паток патрабуе маніторынгу ў дынаміцы: пры стабілізацыі росту абаротны капітал павінен вызваліць грашовыя сродкі; устойлівае захаванне адмоўнага OCF у наступныя перыяды стала б нагодай перагледзець ацэнку.