Мінская ПМК
Адкрытае акцыянернае таварыства «Мінская ПМК»
УНП: 600052623 · 223056, Мінская вобл., Мінскі р-н, п/а Сяніца, пас. Юбілейны, вул. Камунальная, 1В
Ідэнтыфікацыя
Фінансавая справаздачнасць
тыс. BYN
| Паказчык | Справаздачны год | Папярэдні год |
|---|---|---|
| Асноўныя сродкі | 4 131 | 3 866 |
| Нематэрыяльныя актывы | — | — |
| Прыбытковыя ўкладанні ў матэрыяльныя актывы | — | — |
| Укладанні ў доўгатэрміновыя актывы | — | — |
| Доўгатэрміновыя фінансавыя ўкладанні | — | — |
| Доўгатэрміновая дэбіторская запазычанасць | — | — |
| Разам па раздзеле I | 4 131 | 3 866 |
| Запасы | 703 | 438 |
| — матэрыялы | 674 | 421 |
| — незавершаная вытворчасць | — | — |
| — гатовая прадукцыя і тавары | 29 | 17 |
| — тавары адгружаныя | — | — |
| Выдаткі будучых перыядаў | — | — |
| Падатак на дададзеную вартасць па набытых таварах, работах, паслугах | — | — |
| Кароткатэрміновая дэбіторская запазычанасць | 3 818 | 3 966 |
| Кароткатэрміновыя фінансавыя ўкладанні | — | — |
| Грашовыя сродкі і эквіваленты грашовых сродкаў | 5 968 | 4 632 |
| Іншыя кароткатэрміновыя актывы | — | — |
| Разам па раздзеле II | 10 489 | 9 036 |
| БАЛАНС | 14 620 | 12 902 |
| Статутны капітал | 551 | 551 |
| Рэзервовы капітал | 214 | 214 |
| Дабавачны капітал | 4 248 | 3 812 |
| Неразмеркаваны прыбытак (непакрытая страта) | 8 288 | 6 806 |
| Разам па раздзеле III | 13 301 | 11 383 |
| Доўгатэрміновыя крэдыты і пазыкі | — | — |
| Доўгатэрміновыя абавязацельствы па лізінгавых плацяжах | — | — |
| Даходы будучых перыядаў | — | — |
| Разам па раздзеле IV | — | — |
| Кароткатэрміновыя крэдыты і пазыкі | — | — |
| Кароткатэрміновая частка доўгатэрміновых абавязацельстваў | — | — |
| Кароткатэрміновая крэдыторская запазычанасць | 1 319 | 1 519 |
| — пастаўшчыкам, падрадчыкам, выканаўцам | 42 | 36 |
| — па атрыманых авансах | 974 | 1 111 |
| — па падатках і зборах | 121 | 208 |
| — па сацыяльным страхаванні і забеспячэнні | 47 | 49 |
| — па аплаце працы | 135 | 108 |
| — па лізінгавых плацяжах | — | — |
| — іншым крэдыторам | — | 7 |
| Разам па раздзеле V | 1 319 | 1 519 |
| БАЛАНС | 14 620 | 12 902 |
Разліковыя паказчыкі
Кантроль цэласнасці
Пройдзена праверак: 6 з 6
Сігналы
- Аўдытарскае заключэнне з агаворкай (modified opinion, паўтаральная 2024+2025): аўдытар ІП Базавова Т.А. не прысутнічала на інвентарызацыі запасаў (703 тыс ₽ = 4.8% балансу) і не змагла выканаць альтэрнатыўныя працэдуры. Агаворка вузкая (толькі запасы), паўтаральная як тэхнічны патэрн (не фінансавае скажэнне), але матэрыяльна азначае, што 4.8% балансу застаюцца непацверджанымі незалежным аўдытарам па сутнасці/стане
- Капўкладанні катастрафічна нізкія: Ф4.061 = 6 тыс ₽ за 2025 (vs 85 у 2024). Доля ад выручкі 0.061%. Фактычная адсутнасць абнаўлення асноўных сродкаў → структурная рызыка ўстарэння вытворчага абсталявання (рамонтнае прадпрыемства, усе АС знаходзяцца ў эксплуатацыі без вываду ў рэзерв). Доўгатэрміновая ўстойлівасць патрабуе рамонтна-інвестыцыйнай праграмы
- Operating CF margin знізіўся ўдвая: 20.5% → 10.5%. Хоць парогавы ўзровень 'strong' (>10%) захаваны, адносная дынаміка негатыўная. Прычына: cashflow па напрамках расце хутчэй чым па паступленнях (+22% vs +12%). Пры захаванні трэнду ў 2026 OCF margin можа прабіць парог 10% уніз
- Пратэрмінаваная дэбіторская запазычанасць 521 тыс ₽ (13.6% ад агульнай дэбіторкі 3818, 3.6% ад балансу). Прырода пратэрміноўкі структурная: указана ў тлумачальнай запісцы — звязана з 'пастаяннай неплацежаздольнасцю нашых дэбітораў — сельскагаспадарчых прадпрыемстваў Мінскай вобласці'. Гэта азначае, што частка кліенцкай базы хранічна праблемная, не разавыя выпадкі
- Канцэнтрацыя на структурна праблемным сектары: 98.9% выручкі (9748 з 9848) прыпадае на ОКЭД 01620 (services жывёлагадоўлі). Кліенцкая база — дзярж-аграпрадпрыемствы Мінскай вобласці. Sector concentration risk: пагаршэнне ў АПК Міншчыны (засуха, праблемы жывёлагадоўлі, бюджэтныя абмежаванні) транслюецца напрамую ў выручку
- Мяккае зніжэнне аперацыйнай рэнтабельнасці K2 sales -1.1pp пры росце выручкі +12.6%. Магчымы апераджальны рост сабекошту — варта маніторыць у 2026
- Operating CF станоўчы +1036 пры выручцы 9848 = margin 10.5% (вышэй парогу 'strong'). Грашовы паток ад аперацый рэальна генеруецца, не маскіруецца неаперацыйнымі крыніцамі
- K1 бягучай ліквіднасці 7.95 пры норме 1.25 — перавышэнне нарматыву ў 6.4 раза. Структурна: кароткатэрміновыя актывы 10489 пакрываюць кароткатэрміновыя абавязацельствы 1319 больш чым 7-кратна
- K1 SOS (забяспечанасць СОС) 0.87 пры норме 0.15 — перавышэнне ў 5.8 раза. Уласны капітал шматкроць пакрывае доўгатэрміновыя актывы і большую частку абаротных
- Уласны капітал 91% актываў (13301 / 14620), доўгатэрміновых і кароткатэрміновых крэдытаў няма (0). Адсутнасць фінансавага рычага → поўная незалежнасць ад пазыковага фінансавання
- Дывідэнды выплачваюцца стабільна: 219 (2024) → 324 (2025), рост +48%. Payout ratio 17.9% (consistent з прыбыткам). 99.71% дывідэндаў = ~323 тыс ₽ паступаюць у аблбюджэт як даход дзяржакцыянера
- План чыстага прыбытку па праграме Мінсельгаспрода РБ выкананы на 181%: план 1000 тыс ₽ → факт 1806 тыс ₽. Overshoot значны, што ўказвае альбо на кансерватыўнае планаванне, альбо на overperformance
- Рэальны рост выручкі +12.6% за год пры CPI 2025 ~7-9% → рэальны рост у 4-5pp вышэй інфляцыі
- Чыстая рэнтабельнасць K2 net ВЫРАСЛА +0.6pp (з 17.7% да 18.3%) — рост financial-income (працэнты з дэпазітаў +165%) кампенсуе mild зніжэнне аперацыйнай маржы
- Cash buffer 5968 тыс ₽ = 41% актываў працуе як financial-income generator: працэнты з дэпазітаў 630 = 32% ад прыбытку да падаткаабкладання. Грошы не ляжаць мёртвым грузам, а генеруюць даход
- Аўдытар не выказаў сумненняў у прынцыпе бесперапыннасці дзейнасці. Ключавыя пытанні аўдыту адсутнічаюць. Агаворка тычыцца толькі працэдурнага аспекту (запасы)
Рэкамендацыя
ААТ «Мінская ПМК» — фінансава спелае малое прадпрыемства (баланс 14.6 млн ₽, 76 работнікаў) з аперацыйна ўстойлівай мадэллю: уласны капітал 91% актываў, адсутнасць крэдытаў і пазык, станоўчы operating cash flow (+1036 = 10.5% выручкі), рэальны рост выручкі +12.6% вышэй інфляцыі, чысты прыбытак 1806 тыс ₽ (+16.7% YoY), выкананне плана чыстага прыбытку на 181%. Структурна K1 і K1_SOS перавышаюць нарматывы для вытворчага сектару ў 5-7 разоў; K2 sales (12.4%) і K2 net (18.3%) знаходзяцца ў моцным дыяпазоне; дывідэнды стабільна выплачваюцца і растуць. Сектар дзейнасці — рамонт і тэхнічнае абслугоўванне халадзільнага, жывёлагадоўчага і харчовага прамысловага абсталявання для аграпрадпрыемстваў Мінскай вобласці (ОКЭД 01620, 98.9% выручкі).
Аднак: capex катастрафічна нізкі (6 тыс ₽ = 0.061% выручкі), указваючы на адсутнасць праграмы абнаўлення ўласных вытворчых магутнасцей; канцэнтрацыя на структурна праблемным сектары (хранічная неплацежаздольнасць кліентаў-сельгаспрадпрыемстваў прыводзіць да пратэрмінаванай дэбіторкі 521 тыс ₽); operating CF margin знізіўся з 20.5% да 10.5% (удвая, хоць парогавы ўзровень захаваны); аўдытарскае заключэнне з паўтаральнай тэхнічнай агаворкай па запасах. Стратэгічнай каштоўнасці для дзяржавы як для ўласніка прадпрыемства не нясе — гэта стандартны сэрвісны бізнес АПК, без эксклюзіўных кампетэнцый або крытычнай інфраструктурнай функцыі.
Прапанаваны outcome — прыватызацыя з абцяжарэннямі (МBO або адкрыты тэндэр з умовамі захавання профілю дзейнасці, працоўных месцаў і інвест-абавязацельстваў). Фінансавая спеласць + малы памер + лакальная экспертыза 76 работнікаў + наяўнасць свабоднага грашовага патоку робяць прадпрыемства рэалістычна прадаваемым аб'ектам. Рэгулятыўны клас, імаверна, B або В (Q29 dependent) — патрабуючы абавязацельстваў па захаванні сферы дзейнасці (services АПК Мінскай вобласці крытычныя для функцыянавання рэгіянальнага аграсектару) і капітальнай праграмы абнаўлення абсталявання. Confidence HIGH: крыніца FY-1 FULL set, 6/6 cross-form sanity passed, фінансавая карціна адназначная; адзіная вузкая зона нявызначанасці — непацверджаныя аўдытарам запасы 4.8% балансу (без фінансавай матэрыяльнасці).