Салігорская аўтабаза
Адкрытае акцыянернае таварыства «Салігорская аўтабаза»
УНП: 600072668 · 223730 Мінская вобласць, Салігорскі раён, г.п. Старобін, вул. Сіценецкая, 1
Ідэнтыфікацыя
Фінансавая справаздачнасць
тыс. BYN
| Паказчык | Справаздачны год | Папярэдні год |
|---|---|---|
| Асноўныя сродкі | 5 520 | 5 620 |
| Нематэрыяльныя актывы | — | — |
| Прыбытковыя ўкладанні ў матэрыяльныя актывы | — | — |
| Укладанні ў доўгатэрміновыя актывы | — | — |
| Доўгатэрміновыя фінансавыя ўкладанні | 5 | 5 |
| Доўгатэрміновая дэбіторская запазычанасць | — | — |
| Разам па раздзеле I | 5 525 | 5 625 |
| Запасы | 225 | 184 |
| — матэрыялы | 225 | 184 |
| — незавершаная вытворчасць | — | — |
| — гатовая прадукцыя і тавары | — | — |
| — тавары адгружаныя | — | — |
| Выдаткі будучых перыядаў | 23 | 24 |
| Падатак на дададзеную вартасць па набытых таварах, работах, паслугах | — | — |
| Кароткатэрміновая дэбіторская запазычанасць | 1 783 | 1 905 |
| Кароткатэрміновыя фінансавыя ўкладанні | — | — |
| Грашовыя сродкі і эквіваленты грашовых сродкаў | 1 | 2 |
| Іншыя кароткатэрміновыя актывы | — | — |
| Разам па раздзеле II | 2 032 | 2 115 |
| БАЛАНС | 7 557 | 7 740 |
| Статутны капітал | 2 428 | 2 428 |
| Рэзервовы капітал | — | — |
| Дабавачны капітал | 2 378 | 1 995 |
| Неразмеркаваны прыбытак (непакрытая страта) | 449 | 546 |
| Разам па раздзеле III | 5 255 | 4 969 |
| Доўгатэрміновыя крэдыты і пазыкі | 794 | 1 260 |
| Доўгатэрміновыя абавязацельствы па лізінгавых плацяжах | — | — |
| Даходы будучых перыядаў | — | — |
| Разам па раздзеле IV | 794 | 1 260 |
| Кароткатэрміновыя крэдыты і пазыкі | 602 | 742 |
| Кароткатэрміновая частка доўгатэрміновых абавязацельстваў | 393 | 372 |
| Кароткатэрміновая крэдыторская запазычанасць | 513 | 397 |
| — пастаўшчыкам, падрадчыкам, выканаўцам | 108 | 70 |
| — па аплаце працы | 122 | 125 |
| — па лізінгавых плацяжах | — | — |
| Разам па раздзеле V | 1 508 | 1 511 |
| БАЛАНС | 7 557 | 7 740 |
Разліковыя паказчыкі
Кантроль цэласнасці
Пройдзена праверак: 6 з 6
Сігналы
- Чысты прыбытак collapse -92.2% YoY: 359 → 28 (margin 5.58% → 0.44%, near-zero territory)
- K1_SOS provision violation: -0.133 (норма ≥0.15) — уласнага абаротнага капіталу недастаткова, разрыў 0.27 pp
- К2_sales halved: 14.44% → 7.26% (-7.18 pp), паказчык pricing power failure
- Працэнты да выплаты +40%: 205 → 288, на flat revenue + reducing long-term debt = expensive remaining debt
- Gross margin collapse -5.8 pp: 22.27% → 16.46% (сабекошт +7.5% пры выручцы flat)
- Пастаянны капітал ледзь пакрывае доўгатэрміновыя актывы — каэфіцыент 1.095 (ля ніжняй мяжы нормы 1.0-1.2), трэнд зніжальны ад 1.107
- К1 current trending down: 1.40 → 1.347 (-3.8%), усё яшчэ вышэй за норму 1.25 але buffer змяншаецца
- Кіраўніцкія выдаткі +18%: 503 → 592 на flat revenue, OPEX inflation
- Receivables дэбіторская запазычанасць знізілася 1905 → 1783 (-6.4%) — пазітыўна само па сабе, але ў кантэксце flat revenue можа азначаць кліенцкі churn
- Massive refinancing cycle Ф4: атрымана крэдытаў 7325 + пагашана 7903 (vs 2081/1031 у prior) — fully rolled over доўг, магчыма вымушана пры +40% interest
- OCF margin strong AND improving: 17.10% (vs 10.73% prior, +6.37 pp), Ф4.040=1100 vs 690 (+59% YoY) — аперацыйная заможнасць пацверджана cash, не толькі папяровым прыбыткам
- Suma debt reduced -30.3%: 2002 → 1396 (Ф1.510+Ф1.610), асэнсаваны deleveraging management
- Sanity checks 6/6 ✓ — справаздачнасць унутрана consistent, audit clean (ІП Шаціла, меркаванне «дакладна ва ўсіх істотных аспектах»)
- Пакрыццё доўгатэрміновых актываў захоўваецца вышэй за 1.0: пастаянны капітал усё яшчэ пакрывае доўгатэрміновыя актывы (з невялікім запасам, 1.095×), структурная рызыка не рэалізавалася
- 100% gos share + dividends payable (Ф4.092 = 125): not in financial distress, дзяржава атрымлівае return ад holding
- Cash position stable: Ф1.270 = 1 (very low absolute але positive, у норме для transport ААТ з tight WC cycle)
- No subsidies (Ф1.480 = null, мэтавае фінансаванне адсутнічае) — працуе без залежнасці ад мэтавай дзяржпадтрымкі
Рэкамендацыя
Прадпрыемства ўяўляе парадаксальны профіль: аперацыйная заможнасць пацверджана моцным грашовым патокам (OCF margin 17.1%, +6.4 pp YoY, абсалютная сума Ф4.040 +59% да prior), але бухгалтарскі прыбытак абваліўся -92.2% (ЧП 28 vs 359). Разыходжанне тлумачыцца failure pricing power: пры flat выручцы (+0.06%) сабекошт вырас +7.5%, што з'ела валавую маржу з 22.3% да 16.5%; працэнты да выплаты выраслі +40% (288 vs 205) на стагнавальны даход. Менеджмент праводзіць асэнсаваны deleveraging — sum debt зніжаны -30.3% (з 2002 да 1396 тыс ₽), што сведчыць пра фінансавую дысцыпліну, але рост кошту астатняга доўгу з'ядае рэнтабельнасць.
Рэкамендацыя — прыватызацыя, problematic tier, MEDIUM confidence. Абгрунтаванне: (1) district-level enterprise у канкурэнтным сектары грузавых аўтаперавозак без strategic monopoly value — дзяржаўнае ўтрыманне не апраўдана галіновай логікай; (2) 100% gos share + гатовая дывідэндная гісторыя = чысты divestment kandidate; (3) OCF strength дае buyer working capital headroom для restructuring margin; (4) deleveraging trajectory паказвае competent management — прадаваны actively managed asset, не distress sale. Умовы для buyer: cost discipline (паліва/з-п/лізінг), pricing strategy review (бягучая немагчымасць pass through cost inflation = ключавы operational risk), capex plan для fleet renewal (Ф1.110 = 5520, fleet age TBD праз notes). Confidence MEDIUM-LOW абумоўлены: trajectory uncertainty ў profit recovery, адсутнасцю visible margin stabilization signal праз 2 cycles, пакрыццё доўгатэрміновых актываў ля ніжняй мяжы нормы (1.095×), і залежнасцю ад sector-wide pricing power restoration (якая можа прыйсці ад market consolidation OR не прыйсці).