Верхнедвинский маслосырзавод
Открытое акционерное общество "Верхнедвинский маслосырзавод"
УНП: 300061219 · 211622 Витебская обл., Верхнедвинский р-н, Бельковщинский сельсовет, д. Янино, ул. Партизанская, 1
Идентификация
Финансовая отчётность
тыс. BYN
| Показатель | Отчётный год | Предыдущий год |
|---|---|---|
| Основные средства | 89 120 | 78 114 |
| Нематериальные активы | — | — |
| Доходные вложения в материальные активы | — | — |
| Вложения в долгосрочные активы | 25 712 | 23 511 |
| Долгосрочные финансовые вложения | 7 312 | 7 312 |
| Долгосрочная дебиторская задолженность | 325 | 901 |
| Итого по разделу I | 122 469 | 109 838 |
| Запасы | 37 253 | 27 530 |
| — материалы | 7 851 | 6 602 |
| — незавершенное производство | — | — |
| — готовая продукция и товары | 29 402 | 20 928 |
| — товары отгруженные | — | — |
| Расходы будущих периодов | 2 526 | 893 |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам, работам, услугам | 2 542 | 1 630 |
| Краткосрочная дебиторская задолженность | 80 047 | 74 528 |
| Краткосрочные финансовые вложения | — | — |
| Денежные средства и эквиваленты денежных средств | 244 | 525 |
| Прочие краткосрочные активы | — | — |
| Итого по разделу II | 122 612 | 105 106 |
| БАЛАНС | 245 081 | 214 944 |
| Уставный капитал | 953 | 953 |
| Резервный капитал | 77 | 77 |
| Добавочный капитал | 70 650 | 62 644 |
| Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) | 22 444 | 32 308 |
| Итого по разделу III | 94 124 | 95 982 |
| Долгосрочные кредиты и займы | 40 676 | 24 573 |
| Долгосрочные обязательства по лизинговым платежам | 4 979 | 2 371 |
| Доходы будущих периодов | 94 | 155 |
| Итого по разделу IV | 45 833 | 27 173 |
| Краткосрочные кредиты и займы | 79 322 | 71 437 |
| Краткосрочная часть долгосрочных обязательств | 770 | 2 624 |
| Краткосрочная кредиторская задолженность | 25 032 | 17 728 |
| — поставщикам, подрядчикам, исполнителям | 15 207 | 10 013 |
| — по оплате труда | 2 978 | 2 245 |
| — по лизинговым платежам | 3 236 | 1 343 |
| Итого по разделу V | 105 124 | 91 789 |
| БАЛАНС | 245 081 | 214 944 |
Расчётные показатели
Контроль целостности
Пройдено проверок: 6 из 6
Сигналы
- Обеспеченность СОС = -0.23: глубоко отрицательная, нет собственных оборотных средств; ухудшение на -0.10 от -0.13 ранее. Структурно компания финансируется чужими деньгами — оборотный капитал отрицательный.Ф1.490 · Ф1.190 · Ф1.290
- Чистая прибыль упала -61% (3478 против 8931) при росте выручки +17% — финансовая деятельность и единовременные списания съели операционные результаты.Ф2.210 · Ф2.010 · Ф2.140
- Долг (Ф1.510 + Ф1.610) вырос +25% YoY (96010 → 119998), быстрее выручки (+17%). Соотношение долг/выручка 38.4%.Ф1.510 · Ф1.610
- Покрытие долгосрочных активов реальным капиталом с долгосрочными обязательствами (Ф1.410 + Ф1.460 + Ф1.590) / Ф1.190 = 0,57 при положительном реальном капитале — фаза активных капвложений с высокой кредитной нагрузкой.Ф1.410 · Ф1.460 · Ф1.590 · Ф1.190
- Текущая ликвидность 1,17 (Ф1.290 / Ф1.690 = 122 612 / 105 124) — покрытие краткосрочных обязательств маржинальное при объявленном пороге 1,0.Ф1.290 · Ф1.690
- Чистая рентабельность упала -2.23 п.п. (1.11% против 3.35%) — несмотря на улучшение рентабельности продаж.Ф2.210 · Ф2.010
- Доля переоценки в собственном капитале 75% (Ф1.450/Ф1.490) — высокая; на бумажной переоценке держится значительная часть Ф1.490.Ф1.450 · Ф1.490
- Готовая продукция Ф1.214 +40% (29402 против 20928) — рост запасов при росте выручки +17%; возможные затоварения или ускоренное накопление перед сезонными отгрузками.Ф1.214 · Ф2.010
- Проценты уплаченные (Ф4.093) выросли +31% (7 721 → 10 134) — стоимость заёмных средств растёт быстрее операционной прибыли.Ф4.093
- Долгосрочный лизинг (Ф1.520) вырос ×2.1 (4979 против 2371) — добавочная нагрузка на операционные денежные средства.Ф1.520
- Рентабельность продаж 15,28% (Ф2.060/Ф2.010), рост +2,13 п.п. за год (13,15% → 15,28%).Ф2.060 · Ф2.010
- Динамика выручки +17,18% (266 933 → 312 799).Ф2.010
- Маржа операционного денежного потока 8.30% — стабильная, +0.15 п.п. YoY; операционный денежный поток генерируется устойчиво (+25,969).Ф4.040 · Ф2.010
- Дивиденды выплачены 2253 (+44% от 1568 ранее) — сигнал продолжающейся генерации денежного потока несмотря на бумажную просадку ЧП.Ф4.092
- Реальный капитал (Ф1.410 + Ф1.460) +23 397 положителен — накопленная прибыль 22 444 превышает уставный капитал 953.Ф1.410 · Ф1.460
Рекомендация
Верхнедвинский маслосырзавод — небольшой-средний молочный производитель в сельской локации Витебской области (д. Янино, население ~1-2 тыс. чел.), госдоля 99.74%, специализация — твёрдые сыры (бренд «YanCheese» с собственным сайтом и каналом электронной коммерции yancheese.by).
Рекомендация: Реструктуризация — (проблемная категория); условия перехода: реструктуризация долга, обязательство завершения капвложений, сохранение занятости. Молочная отрасль РБ — структурно экспортная и имеет сравнительно сильную ценовую переговорную силу. Гос. контроль 99.74% не оправдан стратегической значимостью предприятия: маслосырзавод не уникален и не критичен для продбезопасности (другие производители сыров присутствуют в каждой области). Последующая приватизация с обременениями (валютное хеджирование, обязательства по сохранению персонала в сельской локации, завершение текущих инвестиционных программ) даст приобретателю — вероятно отраслевому холдингу или иностранному инвестору с молочным профилем — управленческие инструменты для оптимизации финансовой структуры (рефинансирование под более низкие ставки, валютная стратегия), а государству — выход из непрофильного актива при сохранении градообразующей функции в Янино.
Почему реструктуризация. Финансовая картина 2025 года расщеплена: операционная часть стабильна и улучшается (рентабельность продаж 15.28% +2.13 п.п., маржа операционного денежного потока 8.30% стабильна, выручка +17.18% реальный рост), но структура баланса под давлением (обеспеченность СОС -0.23, долг +25% YoY, покрытие долгосрочных активов реальным капиталом с долгосрочными обязательствами 0,57). Ситуация типична для фазы активных капвложений с высокой кредитной нагрузкой: предприятие наращивает основные средства (+11.5% Ф1.190, капвложения Ф4.060 +72% YoY до 32,650) преимущественно через долгосрочный долг (Ф1.510 +65%, Ф1.520 ×2.1). Чистая прибыль упала -61% — но это не операционный провал (рентабельность продаж выросла), а результат инвест+фин убытка -19,427 (против -2,693) и единовременных списаний -11,153 на Ф2.230. Дивиденды выплачены (+44% за год).
Уверенность: средняя. Источник — годовая отчётность за 2025 год, полный комплект Ф1–Ф4; все 6 межформенных проверок согласованности пройдены.